财联社(shè)5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次(cì)事件有关的一个(gè)重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴东(dōng)和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商(shāng)组成的委员会(huì)一致投票通过了(le)上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在(zài)投票(piào)的(de)清(qīng)单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提出这个(gè)问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约(yuē)所依据(jù)的参(cān)考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴先(xiān)债权人。同(tóng)时在2014年(nián)的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也(yě)引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较(jiào)为常见的金融衍生(shēng)树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去(qù)违约(yuē)后的市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会，负责决定(dìng)在这个地(dì)区是(shì)否发(fā)生了信贷(dài)衍生品合约中(zhōng)定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在的诉(sù)讼(sòng)和(hé)罚(fá)款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价(jià)格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已(yǐ)经(jīng)开始(shǐ)评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不(bù)宜(yí)收购(gòu)”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完(wán)成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时(shí)在(zài)“可预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将独立(lì)运营。

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