随着(zhe)公募基金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在管的(de)10只(zhǐ)基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是(shì)银(yín)华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今(jīn)年国(guó)内的(de)宏观(guān)判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们(men)判断由(yóu)于(yú)国家自身实(shí)力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度(dù)提速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复(fù)苏(sū)方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了(le)过(guò)去几个季度的(de)去库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的(de)板(bǎn)块(kuài)更多地关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下(xià)跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一(yī)年(nián)定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程(chéng)度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持(chí)了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是(shì)在(zài)大(dà)家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回(huí)调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出(chū)震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走(zǒu)势与市(shì)场我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复(fù)苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持(chí)了部分短期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益(yì)率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们(men)相信这是(shì)一项会(huì)对(duì)目前的(de)生产和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革(gé)，值得(dé)我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具(jù)体(tǐ)公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给出(chū)大部(bù)分(fēn)公(gōng)司一个(gè)相(xiāng)对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者(zhě)的信心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大(dà)回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节(jié)之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益(yì)环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基(jī)本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的(de)集(我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀jí)团，增(zēng)持了(le)工(gōng)商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没(méi)有大的(de)变(biàn)化，是因为长期观点没有大(dà)的(de)变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们可(kě)以在热点不(bù)断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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