今年(nián)以来(lái)，港股走势可(kě)谓一波三(sān)折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等(děng)行业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计港股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行，板块方(fāng)面，看好政(zhèng)策(cè)优化(huà)下(xià)的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造业(yè)等(děng)。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金(jīn)仓(cāng)位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开(kāi)统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指数为代表的(de)港股(gǔ)数字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经理在一季度加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投资(zī)力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前(qián)海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.0黄山山体主要由什么岩石构成8％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投瑞银(yín)港股通价值(zhí)发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值(zhí)统(tǒng)计，截至一季报(bào)，被陆港(gǎng)通基金重仓的(de)前十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生(shēng)物(wù)、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)前(qián)十只港股为中国海洋石(shí)油(yóu)、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化(huà)工股份、中国南方航(háng)空股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地(dì)产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视野一年持有基金(jīn)基(jī)金经理史博在一季(jì)度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机(jī)会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继续(xù)增加，非(fēi)制造(zào)业恢复速度加快；海外(wài)无风(fēng)险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及(jí)突发的银行(xíng)风(fēng)险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波(bō)动中上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方(fāng)面，我们将加(jiā)大对政策优(yōu)化下的消费和(hé)地(dì)产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经(jīng)济的代表行(xíng)业为(wèi)互联网和先进制造，在(zài)经历(lì)了(le)过(guò)去2年的(de)合规整治及业(yè)务(wù)梳(shū)理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价值投资(zī)区域，具有良好的(de)投(tóu)资性价比。同时(shí)，互联网相(xiāng)关(guān)公司，也更(gèng)具(jù)有数黄山山体主要由什么岩石构成据、平台(tái)和算法的(de)整(zhěng)合(hé)能力，通过(guò)推出人工智(zhì)能相关模(mó)型及应用(yòng)，提(tí)升自(zì)身运(yùn)营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力(lì)。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各个行业(yè)的元(yuán)年，我们中长期看(kàn)好港股数字(zì)经济板块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通(tōng)香(xiāng)港基金经理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的企业(yè)盈利来源于中国(guó)内(nèi)地，中国(guó)内地(dì)经济(jì)的环比上行将会支撑港股公司(sī)盈(yíng)利的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司(sī)下半年的市场表现。然(rán)而，虽然(rán)公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍(réng)有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是由于基(jī)数效应，下(xià)半年(nián)港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对于估(gū)值相对较高的行业将(jiāng)有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的(de)影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度(dù)的压制，但(dàn)是(shì)当行业(yè)龙头公司(sī)受情(qíng)绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的买入机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是(shì)随(suí)着中报业(yè)绩的释放和四季(jì)度集采(cǎi)的预期(qī)，生物行业(yè)前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公司可能(néng)会出现一定的调整，但是(shì)通过自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港深基金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股(gǔ)市场也(yě)即将(jiāng)进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动(dòng)两地市(shì)场向上的黄山山体主要由什么岩石构成(de)决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步(bù)宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)在低位(wèi)、风险溢价均(jūn)在高位的背(bèi)景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经(jīng)济修复(fù)有望(wàng)成为(wèi)全球投资的(de)主线，因(yīn)此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本(běn)增效优的(de)行业(yè)和板块更有望(wàng)受益于经济(jì)复(fù)苏，盈(yíng)利预(yù)测(cè)有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的(de)机会(huì)：关注(zhù)在未来(lái)经(jīng)济(jì)周期中上行风险显著大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超预(yù)期的行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红(hóng)意愿提升的高(gāo)股息资产的投(tóu)资(zī)机会，如通信、石油(yóu)石化等。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 黄山山体主要由什么岩石构成